Las apuestas de software de capital privado corren mayor riesgo conforme los inversionistas enfrentan presión en rendimientos, advierte Apollo

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Los inversionistas de capital privado deben prepararse para una división más marcada en los rendimientos, ya que la industria lucha con años de salidas retrasadas, valuaciones agresivas y un atraso de $4 billones en activos no vendidos, ha advertido Antoine Munfakh, subdirector global de capital privado de Apollo. Hablando con CNBC en la conferencia SuperReturn International en Berlín, Munfakh señaló que el tiempo promedio de tenencia de activos de capital privado se ha duplicado de un promedio histórico de alrededor de cuatro años a casi ocho años hoy. Esto ha dejado un sobrante de $4 billones en activos esperando ser vendidos mientras los patrocinadores enfrentan creciente presión para devolver capital a los inversionistas.

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Munfakh dijo que se espera que las distribuciones aumenten conforme la industria trabaja en cerrar este atraso — pero esto podría no ser necesariamente un resultado positivo para los socios generales. Un aumento en salidas, dijo, podría exponer la brecha entre firmas que tenían activos con valuaciones realistas y aquellas que mantuvieron valuaciones demasiado altas. "Iluminará a los socios generales que marcaron sus activos conservadoramente y aquellos socios generales que marcaron sus activos agresivamente," dijo Munfakh. "Creemos que eso llevará a una bifurcación en los rendimientos, mayor dispersión, y algunas firmas de capital privado lucharán para levantar capital en el futuro." Cuando se le preguntó si los niveles de rendimiento podrían necesitar ser más bajos si los inversionistas quieren recuperar su dinero, Munfakh le dijo a Annette Weisbach de CNBC: "Ya veremos." "El año pasado fue el primer año en la historia que las salidas de patrocinadores ocurrieron a precios más bajos de donde esos activos fueron marcados," dijo.

Un "fracaso sistémico de la gestión de riesgos"

Dijo que la presión es particularmente aguda en el sector de software, donde las firmas de mercados privados invirtieron a valuaciones altas y niveles de deuda altos. El software históricamente representaba alrededor del 10% de los volúmenes globales de compra apalancada, pero esa cifra se ha expandido a alrededor del 40%. "Nuestra opinión es que eso es un fracaso sistémico de la gestión de riesgos en toda la clase de activos — poner el 40% del capital en una única industria," dijo.

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