Cómo encaja Roku en el futuro de Fox — y qué están pasando por alto los inversionistas sobre el trato

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La sede de Fox Corp. se ve el 15 de junio de 2026, en la ciudad de Nueva York. Michael M. Santiago | Getty Images

La industria de los medios ha estado preparándose durante mucho tiempo para la consolidación y mega acuerdos. Y sin embargo, la adquisición de Roku por parte de Fox Corp. parece haber tomado por sorpresa al mercado. El lunes, Fox anunció que adquiriría Roku por 22 mil millones de dólares, trayendo una plataforma de tecnología de streaming — además de un segundo servicio de streaming gratuito con publicidad — a su portafolio de redes de televisión lineales y Tubi. Mientras los analistas elogiaban el acuerdo como un giro estratégico para la empresa de medios tradicional, los accionistas de Fox recibieron la noticia de manera diferente. Sus acciones cayeron un 16% el lunes, alcanzando un mínimo de 52 semanas. Las acciones cayeron otro 4% el martes. "Vemos esto como un ajuste estratégico. Fox une su fuerte contenido con la plataforma de distribución líder de Roku y los datos de primera parte que agrega escala y puede mejorar la propuesta de valor con los anunciantes," escribió el analista de Piper Sandler, Thomas Champion, en una nota el lunes. Champion destacó la larga lista de derechos deportivos de Fox y la posición de Roku como la plataforma de streaming líder — ofrecida tanto en dispositivos dedicados como en televisores inteligentes — como "altamente complementaria." "La empresa combinada será el tercer jugador más grande en EE. UU. por cuota de visualización, abarcando broadcasting, cable, local y streaming," dijo. Algunos analistas de la industria e insiders — que no quisieron comentar públicamente sobre la reacción del mercado — atribuyeron la fuerte reacción de las acciones a la nueva deuda que Fox asumiría como parte del acuerdo. Aún así, el apalancamiento de la empresa será relativamente bajo después del cierre esperado del acuerdo en la primera mitad del próximo año. Un insider de la industria señaló que Fox también es probable que gaste más cuando la NFL reabrá las negociaciones sobre derechos mediáticos, que ya han comenzado para el propietario de CBS, Paramount Skydance. Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de Forrester, dijo a CNBC en un correo electrónico que era demasiado pronto para tomar esto como una reacción negativa del mercado y señaló que grandes acuerdos mediáticos "a menudo son castigados en el corto plazo porque introducen incertidumbre." "En este caso, los inversionistas probablemente se estén cuestionando el costo-beneficio a corto plazo. Pero lo que el mercado está pasando por alto es la importancia estratégica a largo plazo de este acuerdo. Es imprescindible para Fox," dijo Proulx. "No se trata solo de un juego de contenido. El valor a largo plazo radica en poseer la plataforma, los datos y el stack publicitario. Eso es lo que este acuerdo le da a Fox y ayuda a la empresa a prepararse para el futuro."

En una nota de MoffettNathanson el lunes, la firma de analistas calificó el acuerdo como "un giro estratégico inesperado." LightShed Partners lo llamó "un movimiento audaz." "Los medios tradicionales han sufrido durante mucho tiempo del dilema del innovador, con la mayoría de los actores alérgicos al riesgo," dijeron los analistas de LightShed en una nota. "Fox ha hablado repetidamente sobre usar su fuerza financiera para hacer adquisiciones y fue criticada rutinariamente por estar poco apalancada, pero Roku es una adquisición mucho más grande de lo que cualquier inversionista de Fox esperaba." Mientras Fox se enfrenta a su par