Cómo encaja Roku en el futuro de Fox — y lo que los inversionistas están pasando por alto sobre el acuerdo

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La sede de Fox Corp. se ve el 15 de junio de 2026, en la ciudad de Nueva York. Michael M. Santiago | Getty Images

La industria mediática ha estado preparándose durante mucho tiempo para la consolidación y los mega acuerdos. Y, sin embargo, la adquisición de Roku por parte de Fox Corp. parece haber tomado al mercado por sorpresa. El lunes, Fox anunció que adquiriría Roku por 22 mil millones de dólares, incorporando una plataforma de tecnología de streaming — además de un segundo servicio de streaming gratuito y con publicidad — a su cartera de redes de televisión lineales y Tubi. Mientras los analistas aclamaban el acuerdo como un giro estratégico para la empresa mediática tradicional, los accionistas de Fox recibieron la noticia de manera diferente. Sus acciones cayeron un 16% el lunes, alcanzando un mínimo de 52 semanas. Las acciones cayeron otro 4% el martes. "Vemos esto como una integración estratégica. Fox combina su fuerte contenido con la plataforma de distribución líder de Roku y los datos de primera parte que añaden escala y pueden mejorar la propuesta de valor con los anunciantes", escribió el analista de Piper Sandler, Thomas Champion, en una nota el lunes. Champion destacó la larga lista de derechos deportivos de Fox y la posición de Roku como la principal plataforma de streaming — ofrecida tanto en dispositivos dedicados como en televisores inteligentes — como "altamente complementaria". "La compañía combinada será el tercer jugador más grande en EE. UU. por participación de visualización, abarcando transmisión, cable, local y streaming", dijo. Algunos analistas de la industria e insiders — que no quisieron comentar públicamente sobre la reacción del mercado — atribuyeron la fuerte reacción de las acciones a la nueva deuda que Fox asumiría como parte del acuerdo. Aún así, el apalancamiento de la compañía será relativamente bajo después del cierre esperado del acuerdo en la primera mitad del próximo año. Un insider de la industria señaló que Fox también es probable que gaste más cuando la NFL reanude las negociaciones de derechos de medios, que ya han comenzado para el propietario de CBS, Paramount Skydance. Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de Forrester, dijo a CNBC en un correo electrónico que era demasiado pronto para tomar esto como una reacción negativa del mercado y señaló que los grandes acuerdos mediáticos "a menudo son castigados a corto plazo porque introducen incertidumbre." "En este caso, los inversionistas probablemente están cuestionando el costo-beneficio a corto plazo. Pero lo que el mercado está pasando por alto es la importancia estratégica a largo plazo de este acuerdo. Es esencial para Fox", dijo Proulx. "No es solo un juego de contenido. El valor a largo plazo está en poseer la plataforma, los datos y la pila de anuncios. Eso es lo que este acuerdo le da a Fox y ayuda a la compañía a asegurar su futuro."

En una nota de MoffettNathanson el lunes, la firma de analistas describió el acuerdo como "un giro estratégico inesperado." LightShed Partners lo llamó un "movimiento audaz." "Los medios tradicionales han sufrido durante mucho tiempo del dilema del innovador, con la mayoría de los jugadores alérgicos al riesgo", dijeron los analistas de LightShed en una nota. "Fox ha hablado repetidamente sobre usar su fortaleza financiera para hacer adquisiciones y fue criticada rutinariamente por estar subapalancada, pero Roku es una adquisición mucho más grande de lo que cualquier inversionista de Fox esperaba." Mientras que los pares de Fox...